Como os investidores de software estão avaliando o impacto do coronavírus?

Nas últimas semanas, o S&P 500 caiu mais de 10%, com os maiores declínios de um dia em quase uma década. Você provavelmente já viu muitos artigos sobre ações individuais que foram fortemente afetadas por coronavírus, como Carnival Cruise Lines (-50% YTD) e Zoom (+ 65% YTD), mas aqui estão algumas observações em nível de categoria sobre o que os investidores estão comprando e venda.

Desempenho do S&P 500 por setor

Durante as grandes quedas de 27 e 28 de fevereiro, os vários setores do S&P 500 se aproximaram bastante, mas na semana passada, alguns setores começaram a se recuperar, enquanto outros caíram ainda mais:

  • O setor de energia está lutando desde janeiro, mas, com a desaceleração das atividades econômicas e de viagens, a demanda por energia está caindo drasticamente e a maior parte dessa demanda não será "compensada" posteriormente
  • Enquanto isso, os produtos básicos de consumo (Walmart, P&G, Coca-Cola, Costco) caíram apenas 4,7%. As vendas para essas empresas foram impulsionadas (por exemplo, pessoas que guardam papel higiênico), mas com o tempo deve haver um nível consistente e previsível de demanda para esses tipos de produtos.

Desempenho do estoque de SaaS por categoria

Aproximando o setor de tecnologia, as empresas de SaaS caíram uma média de 11,7% de 20 de fevereiro a 6 de março, igualando o retorno do S&P 500. No entanto, existem várias sugestões interessantes quando você olha mais de perto os dados:

  • Obviamente, os maiores “vencedores” no SaaS atualmente são as empresas de colaboração (Zoom, Slack, Atlassian, Smartsheet, Dropbox). O Zoom, por exemplo, adicionou mais usuários nas primeiras oito semanas deste ano do que em 2019
  • As empresas de pagamentos (Square, Shopify, Paypal, Zuora) caíram 16% porque dependem da atividade econômica e da receita de transações, grande parte proveniente de pequenas empresas que serão mais afetadas pelo coronavírus do que as grandes empresas
  • As outras duas categorias que tiveram um desempenho abaixo da média do SaaS são dados / análises e segurança, ambos os segmentos que geralmente exigem trabalho complexo de vendas e implementação pessoalmente, que será fortemente impactado pela limitação de viagens e reuniões presenciais

Desempenho das ações SaaS por posição de caixa

Finalmente, em tempos de incerteza, as empresas precisam garantir que possam sobreviver e se adaptar, o que significa ter dinheiro disponível para pagar despesas operacionais como folha de pagamento, aluguel e infraestrutura.

  • O gráfico acima mostra o desempenho das ações de SaaS em relação à quantia em dinheiro que elas têm em relação às suas despesas operacionais (despesas com vendas, gerais e administrativas + despesas com pesquisa e desenvolvimento), assumindo que não haja fluxo de caixa proveniente de receitas ou financiamentos
  • Empresas com menos de 1 ano de caixa disponível caíram 14%, enquanto empresas com mais de 2 anos de caixa caíram apenas 8%, sugerindo que os investidores estão colocando um prêmio em posições de caixa fortes

Na maioria das vezes, os indivíduos são muito burros (veja: r / WallStreetBets), por isso é fascinante ver como, com o tempo, os mercados respondem de maneira relativamente racional às novas informações.

Observando os dados da semana passada, já podemos ver que os investidores estão favorecendo empresas com certos atributos e, à medida que aprendemos mais sobre o coronavírus nas próximas semanas, continuaremos nos afastando da volatilidade de curto prazo para ver como os investidores estão avaliando o valor. impacto a longo prazo do coronavírus em categorias e empresas específicas.

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